钟睒睒多年稳坐富豪榜✿ღღ，甚至首富宝座✿ღღ，其财富主要来自于直接和间接持股的两家上市公司✿ღღ，市值约3300亿元的农夫山泉和市值约为900亿元万泰生物✿ღღ。今天主要聊聊农夫山泉的股权架构特点✿ღღ。

　　观察1✿ღღ：在控制权上✿ღღ，上市之后创始人钟睒晱仍拥有绝对控制权✿ღღ。钟睒晱(公司创始人兼董事长)直接持有公司股份17.24%✿ღღ，通过养生堂间接持有公司股份67.17%✿ღღ，合计持股84.41%✿ღღ。钟氏家族及其妻子卢氏家族共持有公司股份6.22%✿ღღ，进一步巩固了家族对公司的控制✿ღღ。农夫山泉的核心竞争力是品牌✿ღღ、水资源✿ღღ、渠道和资本✿ღღ，而这些核心要素都来自于创始人✿ღღ，因此创始人才可以在上市后依然可以持股超过84%✿ღღ，公司股权结构高度集中✿ღღ。

　　观察2✿ღღ：在股权激励上✿ღღ，农夫山泉公司高管及核心人才股权比例仅为0.53%✿ღღ。首先✿ღღ，无需考虑其对控制权的影响bt核工场✿ღღ，也就没必要搭建决策权与收益权分离的持股平台✿ღღ。其次✿ღღ，股权激励比例小是因为其并非是科技企业long8官网登录✿ღღ，不需要非常依赖某些技术的核心员工✿ღღ，在公司发展过程中没有做股权激励✿ღღ。而是在上市前夜通过不到1%的股份就对核心员工进行了股权激励✿ღღ，上市后很快就有数十倍的增值✿ღღ，而且容易流通变现✿ღღ。因此✿ღღ，虽然比例小✿ღღ，但稳定和激励高管人才的效果非常明显✿ღღ。

　　观察3✿ღღ：在风险隔离上long8官网登录✿ღღ，农夫山泉属于典型的控股公司架构✿ღღ，一方面是利用有限责任隔离风险✿ღღ，钟睒睒通过养生堂公司进行控股✿ღღ，将个人资产与农夫山泉的经营风险隔离（除非涉及个人担保或法人人格否认）✿ღღ；另一方面是利用法人独立隔离风险✿ღღ，农夫山泉作为上市主体long8官网登录✿ღღ，与钟睒睒个人资产✿ღღ、养生堂旗下其他企业（如万泰生物）在法律上独立✿ღღ。若某一实体出现债务或诉讼✿ღღ，风险通常不会直接传导至其他主体bt核工场✿ღღ。

　　但值得注意的是✿ღღ，用来做持股平台的控股公司（养生堂有限公司）✿ღღ，虽然有两个股东钟睒睒和杭州友福公司✿ღღ，但杭州友福公司仍是钟睒睒一个人100%持股✿ღღ。因此控股公司的两个股东背后本质上都是同一个人✿ღღ，存在被认定为一人公司✿ღღ，推定承担无限连带责任的巨大风险bt核工场✿ღღ。

　　观察4✿ღღ：在节税上✿ღღ，养生堂有限公司作为控股平台✿ღღ，最大的优势是可以依法享有居民企业之间股息红利所得免税政策✿ღღ，农夫山泉的利润分红到养生堂有限公司✿ღღ，免征所得税✿ღღ。这也符合钟睒睒作为实际控制人✿ღღ，保持控制权✿ღღ，长期持股和持续分红的目的和特点✿ღღ。但创始人钟睒睒直接持股的17.24%✿ღღ，就无法享有分红免税bt核工场✿ღღ，需要缴纳个人所得税✿ღღ。相反✿ღღ，如果钟睒睒个人需要转股变现✿ღღ，则卖出养生堂有限公司对农夫山泉的股份✿ღღ，税负较高✿ღღ，而卖出其个人直接持股✿ღღ，税负较低✿ღღ，且较为便捷✿ღღ。这也是在控股公司之外✿ღღ，又安排直接持股的重要原因✿ღღ。

　　据公开资料显示✿ღღ，钟睒睒控股的养生堂公司✿ღღ，取得农夫山泉上市前后累计分红232.3亿元✿ღღ，取得万泰生物上市前后累计分红11.6亿元✿ღღ。如果不是采用公司持股✿ღღ，而是用个人或合伙企业持股✿ღღ，则其要多交个税约50亿元✿ღღ。现在通过养生堂公司持股✿ღღ，相当于多赚50亿元long8官网登录✿ღღ，而且完全合法合规✿ღღ。因此说✿ღღ，农夫山泉股权架构是“税务合规计划”的节税典型✿ღღ，可供创业者参考学习✿ღღ。（股权架构必须量身定制）

　　两点不太认可✿ღღ，1.个人直接持有上市公司股票超过1年取得的分红是可以免税的✿ღღ。2.公司取得上市公司分红虽说免税✿ღღ，但只能留在公司里✿ღღ，分给个人还是要交税的✿ღღ，除非一直不分给个人✿ღღ，但这不太可能✿ღღ。

　　当地时间5月16日long8官网登录✿ღღ，美国财政部公布的数据显示bt核工场✿ღღ，2025年3月✿ღღ，美债前三大海外债主中✿ღღ，日本✿ღღ、英国增持美国国债✿ღღ，中国减持✿ღღ。中国由美国第二大债主变为第三大债主✿ღღ，英国变为第二大债主✿ღღ。随着美国总统特朗普对全球推出百年未见的高关税后✿ღღ，美国债市陷入动荡✿ღღ。

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